최근 은퇴를 앞두고 있거나 이미 은퇴생활을 하고 계신 분들은, 높은 인플레이션으로 인해서 안락한 노후를 즐기기가 예전보다 매우 어려워 졌습니다.
특히나 우리나라의 은퇴세대들은 아직까지는 부모를 공양하고 자식들을 보살피느라 정작 자신들의 노후에 크게 신경쓰지 못한 세대들이라고 할 수 있습니다.
은퇴라는 황금기를 즐길 시기임에도 불구하고 많은 사람들이 빚을 지고 불안한 노후를 감당해야만 하는 현실입니다.
높은 인플레이션은 이러한 불안을 더욱 가속 시킵니다. 얼마 있지 않은 노후 자금을 빠르게 감소시키고 주택가치도 많이 하락시킵니다.
시킹알파에서 이런 은퇴세대들이 관심가질 만한 두 가지 주식을 공유하는 내용이 있어서 가져와봤습니다.
ARCC 수익률 9.3%
2024년이 다가오면서 시장에서는 금리 인하가 조만간 이뤄질 것이라고 확신했습니다. 3개월 후, 시장은 "장기적으로 더 높을 것"이라는 전망을 받아들이고 있으며 대부분의 사람들은 금리가 6월이나 심지어 7월까지 인하되지 않을 것으로 예상하고 있습니다.
물론 내일 시장 전망이 바뀔 수도 있다. 이것이 바로 우리가 더 높은 금리에서 이익을 얻는 투자와 더 낮거나 낮은 금리에서 이익을 얻는 일부 투자를 조합하여 "불가지론적" 접근 방식을 취한 이유입니다.
Ares Capital ( ARCC ) 은 BDC(Business Development Company)로서 고금리의 혜택을 받은 회사에 속합니다. ARCC는 변동 금리를 사용하여 대출하고 고정 금리를 사용하여 대출합니다. 결과적으로 금리 인상이 수익에 유리하게 작용했습니다.
2023년 ARCC는 금리 상승으로 인해 사상 최고 수준의 자기자본수익률을 경험했습니다
2024년 ARCC의 만기 부채는 13억 달러에 불과하므로 금리가 높게 유지되더라도 평균 이자 비용은 낮게 유지될 것입니다. ARCC는 최근 5.875%의 금리로 부채를 발행할 수 있음을 입증했습니다.
결과적으로 "더 오랫동안 더 높다"는 것은 ARCC에 있어 뚜렷한 긍정적인 요소가 될 것입니다. 높은 금리로 인해 악화되는 주요 위험은 신용 문제입니다. 우리는 주로 상업용 부동산에서 이러한 현상을 목격했는데, 일부 차용인은 더 높은 이자율을 지불하기 위해 애쓰고 있으며 그로 인해 채무 불이행을 하고 있습니다. ARCC는 더 큰 규모의 "상위 중간 시장" 기업에 초점을 맞추고 있으며 틈새시장을 잘 지탱해 왔습니다. ARCC는 금리가 상승하더라도 1등급(최저 신용도)과 2등급 보유 보유량이 낮은 수준을 유지하는 것으로 나타났습니다.
높은 금리가 ARCC의 비즈니스에 이익이 된다는 점은 금리가 상승하는 환경에서 구매를 해야 하는 이유 중 하나이며 이를 금리에 대한 "불가지론적" 접근 방식의 핵심 선택으로 만듭니다.
금리가 하락하면 어떻게 되나요? ARCC는 배당금보다 상당한 금액을 벌어들였습니다. 수익 결산에 대한 이자율과 스프레드에 대해 질문을 받은 CEO deVeer는 다음과 같이 말했습니다.
따라서 올해 기본 금리가 하락할 것으로 예상되므로 약간의 압력이 가해질 것입니다. 그리고 경제가 여전히 회복력이 있고 디폴트가 발생한다면, 비록 그것이 완만하게 증가하더라도 급등하지 마십시오.
이것이 제가 기대하는 것입니다.
거래 활동이 증가함에 따라 약간의 압박감과 함께 일종의 안정적인 스프레드 환경을 보게 될 것이라고 생각합니다.
그래서 저는 일반적인 추세가 새로운 투자에 대한 올인 수익률이 매우 매력적으로 높아진 전년도 또는 2년보다 낮아지는 것을 볼 가능성이 있다고 생각합니다.
우리는 분명히 그 점을 이용했습니다. 하지만 모두에게 상기시켜 드리겠습니다.
이번 분기에 0.48달러의 배당금에 대해 0.60달러의 핵심 수익을 추가로 벌어들인 것이 우리에게 특별한 영향을 미치지는 않는다는 것입니다.
우리는 배당금과 관련하여 일종의 내장을 가지고 있습니다. 시간이 지남에 따라 수익률이 하락할 가능성이 있고 현재 배당금을 계속 지원할 수 있는 충분한 수익 능력을 가지고 있다는 가정이 실제로 배당금과 추가 금액을 지원합니다. 향후 몇 분기 동안 NAV로 전환할 것입니다.
AT&T - 수익률 6.3%
AT&T Inc. ( T )는 현재 5G 및 광섬유 인프라 확장에 중점을 두고 있는 선도적인 글로벌 통신 회사입니다. 회사는 5G 기술을 통해 3억 200만 명 이상의 무선 네트워크와 830만 명의 광섬유 광대역 고객을 포괄하는 무선 네트워크로 2023 회계연도를 마감했습니다.
최근 몇 달 동안 회사는 비용 최적화와 이윤 증대를 목표로 하는 몇 가지 사소한 기능을 출시해 왔습니다. 가장 주목할만한 발전은 항공기 우선 탑승과 유사한 AT&T Turbo의 미리보기 입니다. 대부분의 네트워크 통신업체는 놀라운 연결 속도를 약속하지만 네트워크 정체 시 제한에 대한 면책 조항을 제공합니다. AT&T는 터보(Turbo)를 통해 혼잡 시 요금을 내고 우선 고속 속도를 제안합니다.
또 다른 맥락에서 회사는 Ericson과 함께 상용 규모의 Open RAN을 구축하는 프로젝트를 시작했습니다 . 이를 통해 운영자는 여러 회사의 하드웨어와 소프트웨어를 혼합하고 일치시킬 수 있습니다. AT&T는 이를 2025년까지 확장하고 2026년 말까지 개방형 플랫폼 전체에서 트래픽 흐름의 70%를 확보할 것으로 예상합니다. 이는 다음과 같은 몇 가지 장기적인 이점을 제공합니다.
비용 절감: 개방형 RAN은 네트워크 운영자에게 선택할 수 있는 더 많은 옵션을 제공하고 가장 비용 효과적인 최고의 솔루션을 선택할 수 있습니다.
유연성: 기술이 발전함에 따라 네트워크를 업그레이드하고 조정할 수 있는 더 큰 유연성을 제공합니다. 운영자는 단일 공급업체의 제품에 얽매이지 않고 새로운 기능과 서비스를 쉽게 추가할 수 있습니다.
혁신: 개방형 RAN은 공급업체 간의 경쟁과 혁신을 장려하여 더 좋고 더 발전된 기술을 시장에 출시할 수 있도록 해줍니다.
지난해 AT&T는 5G 기술을 활용해 일반 소비자가 무선 홈 네트워크에 접속할 수 있도록 인터넷 에어(Internet Air)를 출시했다. 회사는 4분기에 약 68,000개의 새로운 연결을 추가하여 전체 Internet Air 고객 기반을 총 93,000개의 연결로 늘렸습니다. 이제 통신사는 유사한 기업 중심 서비스 출시를 준비하고 있습니다.
AT&T의 제품에는 흥미로운 개선 사항이 많이 있으며, 이를 통해 회사는 운영 효율성을 높이고 자산 수익 창출을 향상시킬 수 있습니다. 이로 인해 AT&T의 현재 할인된 가치 평가는 높은 수익률을 확보하고 증가하는 무료 현금 흐름의 물결을 탈 수 있는 기회가 됩니다. AT&T는 무선 서비스 매출 3% 성장과 광대역 매출 7% 성장에 힘입어 FY 2024 FCF를 170억~180억 달러로 예상합니다. 2024년 1분기에 회사는 FCF가 약 25억 달러가 될 것으로 예상하고 나머지는 회계연도 말에 가중될 것으로 예상합니다.
AT&T는 2023 회계연도 보통주 배당금에 79억 달러를 지출했습니다. 회사가 2024년에도 동일한 배당금 수준을 유지한다면 45%의 FCF 지급 비율을 누릴 수 있습니다. 회사의 2024년 조정 EPS 지침($2.15~$2.25)을 살펴보면 현재 주당 $0.2775의 분기별 배당금이 지속 가능한 50% 지급 비율로 배치될 것으로 보입니다.
우리는 AT&T가 2023 회계연도와 마찬가지로 가이던스 수치를 달성할 것으로 기대합니다. 설비 투자 감소와 FCF 증가로 회사는 2025년 상반기까지 부채를 줄여 2025년 상반기까지 목표 2.5배 EBITDA를 달성할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 6.3%의 적격 수익률을 수집하는 동시에 모든 재정적 및 혁신적 개선을 이루었습니다.
결론
AT&T와 ARCC를 이용하면 경제 상황에 관계없이 이익을 얻을 수 있습니다. 미국 통신 산업은 네트워크 유지 및 개선을 위해 정기적인 투자가 필요한 자본 집약적 사업임에도 불구하고 소수의 기업이 통제하는 과두제입니다. 이들 회사 중 다수는 새로운 시장에 진출하기 위해 어리석게도 부업을 추구했습니다. AT&T 경영진이 핵심 사업에 다시 집중하여 장기적으로 우리(주주)의 입지를 확보하는 것을 보는 것은 좋은 일입니다. ARCC는 이자율이 높을수록 직접적인 혜택을 받습니다. 금리가 인하되면 추가배당은 사라지지만 정기배당은 유지될 것으로 예상된다. 두 회사 모두 경제 상황에 관계없이 꾸준한 수익을 창출합니다. 이를 통해 매년 포트폴리오의 4%를 인출하는 것보다 훨씬 더 높은 비율로 배당금으로 생활할 수 있습니다.
은퇴 후에는 지출을 충당할 수 있는 꾸준한 수입을 갖는 것이 중요합니다. 당신은 평생 저축한 돈과 일생의 일을 분해하여 그 청구서를 한 번에 하나씩 지불할 수도 있고, 포트폴리오인 성에 살면서 그곳에서 창출되는 수입만 생활 방식에 활력을 불어넣는 데 사용할 수도 있습니다. 이렇게 하면 90세가 되어도 주변에 네 개의 벽이 모두 남아 있습니다. 일반적으로 도시를 둘러싼 벽은 외부 환경으로부터 보호해 준다고 믿어집니다. 그러나 생존을 위해 벽을 허물면 점점 더 취약해질 것입니다. 당신의 은퇴도 마찬가지다. 소득을 현명하게 사용하고 재정적으로 자유로운 삶을 살아보세요.
이것이 바로 내 소득 방식의 장점입니다. 이것이 소득 투자의 아름다움입니다.
저는 아직 은퇴를 논할 나이가 아니기도 하고, 은퇴할 준비도 안되었긴 합니다. 하지만, 언제나 은퇴를 꿈꾸고 있기에 은퇴에 대한 글에 관심이 많습니다. 개인적으로 AT&T는 손해를 보고 매도했던 종목이라 선뜻 동의하긴 어렵지만 은퇴시점에서는 지금과는 다른 각도로 봐야하는 것도 사실이기도 합니다.
늘 잊지 말아야 할 것은 언제나 판단은 본인이 처한 상황에 따라서 본인 스스로가 해야 한다는 사실입니다.
이 글은 종목 추천이나 투자 조언은 아닙니다.