레이달리오가 쓴 "Are we in a Stock Market Bubble?"이라는 글에 대한 주요 내용입니다.
금융 시장에서 거품을 식별하는 것은 투자자가 효율적으로 투자 전략을 계획하는 데 매우 중요합니다. 50년 이상의 투자 경험을 토대로 나는 시장 상황을 철저히 평가하기 위해 포괄적인 거품 측정기를 개발했습니다. 이 측정기는 직관적인 통찰을 수량화한 지표들로 구성되어 있으며, 주식에 국한되지 않고 다양한 시장 세그먼트를 체계적으로 분석할 수 있게 해줍니다.
거품 시장의 정의: 거품 시장은 여러 가지 핵심적인 특징을 보입니다:
- 전통적인 가치 측정 지표에 비해 높은 가격.
- 지속 가능하지 않은 조건의 존재, 예를 들어 추세 성장률의 외삽.
- 급등하는 시장 트렌드에 이끌려 새롭고 무경험한 투자자들의 유입.
- 보편적으로 긍정적인 감정.
- 구매를 위한 부채 비중이 높음.
- 가격 상승을 기대하고 전망적인 구매를 적극적으로 하는 많은 투자 활동.
미국 주식 시장 평가: 이러한 기준을 미국 주식 시장에 적용할 때, 전반적인 평가는 중간 수준(52번째 백분위수)으로, 과도한 거품 현상은 보이지 않습니다. 특정 섹터가 상당한 급등을 경험하고 언론의 주목을 받더라도, 전체 시장은 상당히 거품이 불어나있지 않은 것으로 나타납니다.
"Magnificent 7" (Mag-7)에 대한 심층 분석: 이 7개의 주요 기업은 미국 주식 시장에서의 수익을 촉진하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다. 지난 2023년 1월 이후 이들의 시가총액은 80% 이상 증가하여 S&P 500 시가총액의 상당 부분을 차지하고 있으나, 이들은 완전한 거품 상태에 있지 않습니다. 가치 평가는 현재와 예상 수익을 고려할 때 약간 비싸지만, 감정은 과도하지 않으며, 레버리지 수준도 우려할 만한 수준이 아닙니다.
거품 측정기 구성 요소에 대한 심층 분석:
1. 가격 평가
미국 주식의 현재 가격 측정 지표는 73번째 백분위에 머물러 있어 비교적 높은 가격 환경을 시사합니다. 이는 가격이 전통적인 가치 측정에 비해 높은 수준이며, 이러한 상태는 과도한 가격 상승을 시사할 수 있습니다.
특히 "MAG7" 기업 중 일부는 상대적으로 저렴하거나 비싸다고 평가되며, 이는 각 기업의 성장 전망에 따라 달라집니다. 분석가들의 성장 예상치에 기반하여 이러한 평가가 이루어지며, 이는 AI 기술에 대한 기대와 관련이 있습니다.
2. 지속 불가능한 조건 평가
주식 수익을 위해 필요한 이익 성장률은 여전히 높은 수준이지만, 거품 수준은 아닙니다. 이는 시장이 현재 예상되는 수익성을 반영하고 있지만, 이러한 성장이 지속 가능한지 여부는 미래에 대한 불확실성으로 인해 확신할 수 없습니다. 특히 AI 기업들은 기존 기술에 대한 성장을 예상하고 있지만, 이는 투자자들의 높은 기대와 관련이 있습니다. 또한, 이러한 예상된 성장은 현재 시장 환경에 대한 실제 주문으로부터 나온 것으로 평가됩니다.
3. 신규 시장 참가자
신규 구매자 활동은 일반적인 수준을 상회하지만, 과거의 거품 기간을 상기시키는 급격한 트렌드는 아닙니다. 특히 COVID-19로 인한 시장 변동성이 높아진 시기에는 소매 투자자들의 활동이 급증했지만, 현재는 상대적으로 안정적인 수준으로 회귀하였습니다.
이는 시장의 건강한 참가자 구성을 시사합니다. 또한, "Mag 7" 기업의 거래 활동 역시 현재 시장의 건강한 구조를 시사합니다.
4. 감정 분석
시장 감정은 중립적인 수준에서 조금 긍정적인 수준으로 유지되며, 거품을 시사하는 극단적인 긍정은 나타나지 않습니다.
이는 투자자들이 현재 시장 조건에 대해 비교적 안정적으로 평가하고 있음을 보여줍니다.
특히 AI 기술에 대한 긍정적인 전망은 이러한 감정을 부분적으로 설명할 수 있습니다.
또한, 옵션 시장의 활동 역시 현재 시장의 건강한 구조를 시사합니다.
5. 레버리지 동태
핵심 플레이어들의 레버리지 수준은 건전하며, 과도한 부채에 따른 위험을 완화합니다. 이는 시장의 안정성을 높이고, 향후 급격한 변동성에 대한 저항력을 향상시킵니다.
특히 COVID-19 이후 가계의 부채 비중이 낮아졌으며, 이는 시장의 건강한 구조를 시사합니다. 레버리지를 통한 투자는 현재 시장의 안정성에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.
6. 선물 구매
선물 구매 지표는 조금 과도한 수준이지만, 이는 특정 기업들의 투자가 급증한 것을 반영합니다.
Mag-7의 향후 구매는 거품이 많아 보입니다. 우리는 이들 회사가 상당한 투자를 하고 있는 것을 봅니다. 아래에서 이들 회사의 자본 지출이 자체 매출과 경제 점유율 측면에서 모두 사상 최고치를 기록하고 있음을 확인할 수 있습니다 .
결론
미국 주식 시장에 대한 거품 측정 결과, 현재 시장은 과도한 거품이 형성되었다고 보기에는 이르지 않습니다. 가격 평가, 지속 가능성, 신규 시장 참가자, 감정 분석, 레버리지 동태, 전방 구매 등 여러 측면을 종합적으로 고려할 때, 현재 시장은 비교적 안정적인 구조를 유지하고 있습니다.
특히 "MAG 7" 기업의 경우, 몇몇 측면에서 다소 과도한 요소가 존재하지만, 전체적으로는 거품 형성이 아니라고 판단됩니다. 이러한 판단은 현재 AI 기술에 대한 기대와 관련이 있으며, 이 기술이 예상대로 발전하지 않을 경우 해당 기업들의 주가에 상당한 조정이 있을 수 있음을 감안해야 합니다.
따라서 투자자들은 현재 시장의 건강한 구조를 인식하고, 과도한 리스크를 피하면서 장기적인 투자 전략을 수립해야 합니다. 또한, 시장의 변동성과 불확실성을 고려하여 적절한 리스크 관리가 필요합니다.
본 분석은 정보와 교육 목적으로 제공되었으며 투자 결정에 대한 개별 권고를 대체하지 않습니다.