브리스톨-마이어스 스큅(BMY): 심각하게 저평가된 종목

브리스톨-마이어스 스큅: 낙관적인 전망이 기대에 못미치다.

 

브리스톨-마이어스 스큅(Bristol-Myers Squibb Company, NYSE: BMY)에 대한 낙관적인 전망은 성과를 내지 못했습니다. 투자자들은 하락 시 매수하려는 시도를 계속해서 억누르고 있습니다. 그 결과, BMY는 여전히 하락 추세에 확고히 갇혀 있으며, 브리스톨-마이어스 스큅은 LOE(주요 특허 만료)를 헤쳐나갈 수 있는 능력을 투자자들에게 설득시키는 데 실패했습니다.

 

브리스톨-마이어스 스큅의 4월 말 1분기 실적 발표는 가이던스의 추가 하향 조정을 초래했습니다. 이 바이오 제약 리더는 상당히 큰 IPR&D(무형 자산 인수 연구 및 개발) 비용을 예상했으며, 이는 2024년 전체 연간 전망의 큰 하향 조정을 촉발했습니다. 이러한 변화는 시장을 놀라게 했으며, BMY는 2024년 4월 말에 $45의 중요한 지지선을 아래로 떨어졌습니다. 그 결과, BMY는 최근 인수로 인해 잠재적으로 높은 실행 위험을 재평가하면서 상당한 가치 평가 절하를 겪었습니다.

 

 

 

 

브리스톨-마이어스 스큅은 BMY가 2030년까지 LOE (주요 특허 만료) 를 극복할 수 있다고 투자자들에게 설득하려고 시도하고 있습니다. 위에서 보듯이, BMY는 상당한 도전에 직면할 수 있으며, 2024 회계연도 수익의 63%가 2030년까지 위험에 처해 있을 것으로 평가되고 있습니다. 이는 동종업계 비교 차트에서 암젠(Amgen, AMGN)에 이어 두 번째로 높은 비율로, BMY가 극복해야 할 엄청난 도전을 강조합니다.

 

 

BMY의 하향 조정된 월스트리트 추정치는 가치 평가 절하를 입증하며, 브리스톨-마이어스 스큅의 수익 영향이 지속될 수 있음을 시사합니다. 그럼에도 불구하고, 경영진은 광범위한 성장 포트폴리오가 BMY의 기존 포트폴리오로 인한 손실을 헤쳐나갈 수 있다고 자신감을 유지하고 있습니다. 특히, 엘리퀴스(Eliquis), 옵디보(Opdivo), 레블리미드(Revlimid)의 진행 상황을 주의 깊게 지켜봐야 하며, 이들이 BMY의 파이프라인 개발이 LOE 위험을 완화하는 데 얼마나 도움이 될 수 있는지를 평가해야 합니다. 옵디보는 2028년까지 더 긴 운영 기간을 가지고 있습니다. 그러나 시장은 단기 및 중기적으로 수익에 영향을 미칠 수 있는 실행 위험을 고려할 때 점점 더 우려할 만한 상황입니다.

 

BMY는 잠재력이 높은 자산에 집중하기 위해 파이프라인을 조정하는 것에 대한 자신감을 강조했습니다. 또한, 2025년 말까지 약 15억 달러의 비용 절감액을 재투자할 계획을 밝혔습니다. 따라서 투자자들은 회사가 파이프라인을 최적화하면서 고가치 기회를 창출할 수 있는 능력을 주시하고 평가해야 합니다.

 

BMY는 "약 2/3는 연구 개발에 재투자할 예정"이라고 밝혔습니다. 이는 미라티(Mirati), 카루나(Karuna), 레이즈바이오(RayzeBio)를 포함한 최근의 사업 개발 활동과 일치합니다. 이에 따라 브리스톨-마이어스 스큅은 시간이 지남에 따라 시장이 추정치를 상향 조정하도록 이러한 중요한 분야에 절감액을 투입할 것으로 예상됩니다. 그러나 이러한 지출이 상당한 수익 성장 전환점을 초래할지는 두고 봐야 할 문제입니다. 또한, BMY는 전환 기간 동안 단기적으로 마진 희석을 겪을 수 있으며, 이는 기존 포트폴리오의 수익 능력을 더욱 악화시킬 수 있습니다.

 

 

 

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결과적으로, BMY에 대한 혹평은 정당하다고 평가했습니다. BMY의 "A" 등급의 가치 평가 점수가 깊은 비관론을 반영할 가능성이 높지만, BMY의 "F" 성장 등급은 회사의 성장 재점화 능력에 대한 시장의 비관론을 강조합니다. 또한, 4월의 실망스러운 2024년 가이던스 업데이트는 BMY의 매수 심리에 더욱 영향을 미쳤습니다.

 

신중한 견지에도 불구하고, BMY의 "C-" 모멘텀 등급은 매도 강도가 크게 악화되지 않았음을 나타냅니다. 따라서 투자자들이 회복 가능성을 재평가하면서 BMY가 통합되고 있을 가능성도 있습니다. 중요한 질문은 BMY의 장기 바닥이 평가되어 이후 회복으로 이어질 수 있을지 여부입니다.

 

 

BMY의 향후 배당 수익률은 약 6%로 예상되며, 이는 소득 투자자들에게 주요 가치 평가 기준으로 남을 것입니다. 성장 투자자들이 단기적으로 BMY의 낙관적인 전망을 지지할 가능성은 낮습니다. 그러나 소득 및 가치 투자자들은 BMY의 배당 지속 가능성과 탄탄한 수익성 있는 비즈니스 모델("A+" 수익성 등급)을 고려할 때 BMY의 낙관적인 제안을 지지할 가능성이 높습니다.

 

또한, BMY는 지난 두 달 동안 $40 수준 이상에서 건설적으로 통합된 것으로 보입니다. 이 중요한 지지선은 BMY의 200개월 이동 평균(보라색 선)과 일치합니다. 그러나 이 수준을 잃으면 더 많은 투자자가 빠져나가면서 더 큰 매도세가 발생할 수 있습니다. 그러나 BMY 경영진이 더 높은 실행 위험을 반영하기 위해 전망을 추가로 하향 조정하지 않는 한, 이는 가능성이 낮은 제안으로 평가했습니다.

 

From, JRResearch@SeekingAlpha

 

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